Золото является природным драгоценным металлом, который обладает уникальными физико-химическими свойствами и спрос на который обусловлен его широким использованием в следующих направлениях: производство ювелирных украшений; технологии, прежде всего, электронная промышленность - высокая электро и теплопроводимость золота, устойчивость к коррозии, химическая промышленность, производство катализаторов, медицина -антибактериальные свойства золота, биосовместимость и устойчивость к коррозии, а также в декоративных целях; инвестиции в золото - слитки от 1 г до 430 тройских унций, инвестиционные монеты, медальоны, ETFs и похожие продукты, как в низкорискованный актив "тихая гавань", универсальный диверсификатор, а также инструмент для хеджирования рисков инфляции и обесценивания основных мировых валют; международный резервный актив центральных банков государств.
На протяжении нескольких тысячелетий золото исполняло роль денег и наиболее распространенного способа сохранения сбережений. Золотые монеты появились на закате правления короля Лидии Кроезуса приблизительно 550 лет до н.э. В Китае золотые монеты Ин Юаня, вероятно, появились в то же время. Золотые монеты находились в обращении многие столетия. Поскольку они были очень ценны для повседневных сделок, серебро также играло важную роль для многих стран.
На ранних этапах развития мировой валютной системы золото исполняло роль мировых денег и являлось основным резервным активом. Парижская мировая валютная система с 1867 г. - золотомонетный стандарт, Генуэзская мировая валютная система с 1922 г. - золотодевизный стандарт, золото исполняло роль мировых денег и являлось основным резервным активом. В результате кризиса Бреттон-Вудской мировой валютной системы с 1944 г. и с официальным введением с 1970 г. Мировым валютным фондом в качестве базового стандарта специальных прав заимствования - СДР, первоначальная стоимость которых была равна 0,888671 золота, в то время было эквивалентно 1 долл. США, а с 1973 г. их стоимость определялась как средневзвешенная стоимость валют, входящих в корзину валют, - с 2001 г. и по настоящее время в состав валютной корзины входят: доллар США, евро, японская иена, фунт стерлингов - золото по большей части утратило свои денежные функции.
В современной Ямайской мировой валютной системе - с 1976-1978 гг. по настоящее время официально зафиксирована демонетизация золота, в результате которой золото перестало играть роль "всеобщего эквивалента", а также выполнять функции средства обращения и средства платежа. В 1978 г. вступила в силу 2-я поправка к статьям МВФ, которая не позволяла государствам-членам МВФ привязывать свои обменные курсы валют к золоту. Однако спрос на золото остовался относительно стабильным, и цена на золото на мировых рынках относительно менее волатильна по сравнению с большинством других биржевых товаров.
По состоянию на апрель 2013 г. цена унции золота в российских рублях составила 45 483,9 руб., что в 5,69 раза больше, чем на начало 2000 г. - 7996,4 руб. за унцию золота. Однако с начала 2013 г. по апрель 2013 г. наблюдается снижение цены золота на 5149,4 руб. за унцию, что составляет 10,17 % от цены золота на конец 2012 г. Цена унции золота в долларах США на апрель 2013 г. составила 1469 долл. США, что в 5,06 раза выше, чем цена золота на начало 2000 г. - 290,3 долл. США за унцию. При этом в течение четырех месяцев 2013 г. также наблюдалось снижение цены золота в долларах США примерно на 11,37 %. Цена золота в рублях наиболее сильно повышалась в период мирового валютно-финансового кризиса в 2009 г. на 41,1 %. В 2012 г. возрастание цены золота замедлилось и составило 13,04 %. В I квартале 2013 г., как отмечалось выше, цена на золото снижалась.
Наибольшее возрастание цены золота в долларах США наблюдалось в 2006 г., на 36,53 %. Основной причиной как стремительного повышения цены золота, так и увеличения ее волатильности явился рост спекулятивного спроса на золото со стороны профессиональных участников рынка, прежде всего инвестиционных фондов. С одной стороны, это стало следствием усиления интереса инвесторов к вложениям в товары в целом на фоне роста мировой экономики и спроса со стороны стран с формирующимися рынками, в частности Китая. С другой стороны, с усилением геополитической напряженности и нестабильности финансовых рынков развивающихся стран, а так-же с ростом ожиданий ускорения инфляции и обесценения ведущих мировых валют предпочтения инвесторов сместились в сторону золота, как альтернативы вложений в финансовые активы.
Золото является одновременно и биржевым товаром, и инвестиционным активом, обладающим некоторыми особыми характеристиками, которые делают его привлекательным для широкого круга инвесторов. Золото не имеет контрагента или кредитного риска и поэтому является резервным активом фактически каждого центрального банка мира. Кроме того, золото - единственный универсальный актив, поставка которого не может быть увеличена в результате решения денежно-кредитных властей какой-либо страны. Эквивалент денежного выпуска для золота - это новая добыча золотой руды, которая имела относительно стабильную тенденцию в течение прошлых десяти лет.
Данные статистические исследования количественных отношений между денежной массой и золотом показали, что 1 %-ное изменение в американском росте денежной массы за шесть предшествующих месяцев в среднем оказывает влияние на 0,9 % на цену на золото. В то же время такое же изменение в денежной массе в Индии и Европе оказывает влияние на цену на золото на 0,7 % и 0,5 %, соответственно.
Золото является долгосрочной преградой инфляции. Это подтвердили исследования профессора Калифорнийского университета Роя В. Джестрэма, отраженные в его книге "Золотая константа" и продолженные Джиллом Лейландом в книге "Золотая константа: английский и американский опыт 1560-2007". Согласно исследованиям с XIV столетия покупательная способность золота находится на постоянном уровне. Всего за унцию золота можно было купить среднего класса одежду. Это было верно и в XIV столетии, когда унция золота стоила от 1,25 до 1,33 ф. ст., и в конце XVIII столетия, остается верным и в начале нашего столетия, когда цена унции золота составляла в среднем 269 ф. ст., или 472 долл. США. Даже обменный курс между золотом и предметами потребления остается относительно постоянным на протяжении столетий.
С другой стороны, покупательная способность доллара США значительно снизилась. В то время как инфляция и кризисные явления снижали ценность валют в мире, способность золота к сохранению богатства осталась неизменной, выступая защитой не только от инфляции, но и от кризисных потрясений. Золото служит "зоной безопасности" и средством сохранения сбережений не только в случае серьезных экономических потрясений, таких как последний мировой валютно-финансовый кризис, но и в случае более слабых экономических шоков, в том числе относящихся к категории "дурных новостей",таких как индикаторы деятельности и решения по изменению процентных ставок.
Существует, по крайней мере, четыре серьезных основания, почему цена золото имеет тенденцию перемещаться в противоположном направлении к доллару США. Во-первых, золото оценено в долларах США и все активы, оцененные в валюте, покупательная стоимость которой снижается, имеют тенденцию приводить к увеличению своей цены, в связи с тем что инвесторы требуют компенсации за потерю валюты. Во-вторых, история золота как денежно-кредитного актива делает его привлекательным средством сбережения в периоды высокой инфляции или ожиданий инфляции, которая ведет к чрезмерному росту денежной массы. В-третьих, обесценение доллара уменьшает цену золота для покупателей за пределами долларового блока, стимулируя спрос на него. Наконец, издержки, номинированные в валютах, отличных от доллара США, при его ослаблении увеличиваются, соответственно и стоимость добычи золота и другого сырья также растет.
К концу 2012 г. наземный запас золота был оценен приблизительно 174 100 т, стоимостью больше чем 9,3 трлн долл., в который входит все золото, которое когда-либо добывалось. Наибольшую часть, примерно половину всего наземного золота - 48,6 %, составляют драгоценности стоимостью 4,6 трлн долл. Запасы золота в слитках и монете, а также в "золотых" фондах ETFs, используемых для инвестиций в золото, составляют примерно 1/5 наземного запаса золота стоимостью в 1,9 трлн долл. Суммарные запасы золотых авуаров международных резервов центральных банков стран составляют 17,3 % наземного запаса золота, и их объем по состоянию на 1 мая 2013 г. был равен 31735,4 т, увеличившись с декабря 2012 г. примерно на 0,78 %.
Согласно Геологической службе США запасы золота в недрах земли составляют 50000 т, т.е. меньше чем на одну треть наземного запаса. Золото геологически недостаточно и существенно ограничено его добычей, которая за последние 10 лет составила в среднем 2600т при ежегодном приросте примерно 1,7 %. Спрос на золото в секторе ювелирной промышленности снизился с 78,26 % в 2003 г. до 43,3 % в 2012 г. в общем спросе на золото. Также снижение произошло и в технологическом секторе - с 12,16 % в 2003 г. до 9,71 % в 2012 г. Спрос в секторе инвестиций в золото вырос на 18,93 % - слитки и монеты и 6,33% - ETFs-фонды.
Лидерами по спросу на золото для производства ювелирных украшений являются Индия и Китай, что связано с культурно-религиозными традициями этих стран. В Индии спрос на драгоценности составляет 65% золотого импортами страны, он не является эластичным, так как главным образом определяется числом заключенных браков, рождений, сезонами муссона и урожая, государственной политикой. Женщины в Индии являются крупнейшими владелицами золота, и не потому, что они любят золотые украшения, а в связи с тем, что золото является формой социального обеспечения и экономической безопасности в неблагоприятных ситуациях, таких как развод, вдовство и т.д. Эта традиция берет свое начало более 4000 лет назад.
Подсчитано, что Индия за 10 лет, с 2002 г. по 2012 г., инвестировала в золото 166 млрд долл. США, купив в общей сложности 6300 т золота, которое в настоящее время удвоилось в цене и возросло до 335 млрд долл. Четверть золотого спроса в Индии в настоящее время составляют инвестиции в золото, которые существенно увеличились, начиная с либерализации экономических отношений в Индии. При этом покупка золота для свадеб считается драгоценностью, тогда как покупка золота во время многочисленных фестивалей расценивается как инвестиция. Хотя огромная часть золота в Индии импортирована из других стран, большая часть драгоценностей изготавливается в стране. Анализ показывает, что хотя спрос Индии с 2006 г. - 562,2 т по 2012 г. - 552 т снизился на 1,8 %, на 10,2 т, в совокупном мировом спросе ювелирной отрасли он увеличился на 4,49 % - с 24,44 % до 28,93 %.
Россия с 2006 г. в рейтинге стран-лидеров спроса на золото ювелирной отрасли в течение 6 лет переместилась с 7-й строчки на 4-ю. Однако в совокупном мировом спросе на золото ювелирной отрасли спрос России составил всего 4,29 %. Лидерами инвестиционного спроса на золото также являются Индия и Китай. Хотя инвестиционный спрос Индии на золото с 2006 г. - 195,7 т по 2012 г. - 312,2 т возрос на 59,53 %, ее удельный вес в мировом инвестиционном спросе на золото уменьшился на 30,91 %. Инвестиционный спрос на золото Китая с 2006 г. - 19,3 т по 2012 г. -273,6 т значительно возрос - в 14,18 раза. Увеличился на 17,47 % и удельный вес Китая в мировом инвестиционном спросе на золото.
27 марта 2013 г. исполнилось 10 лет "золотым" ETFs-фондам, с появлением которых стало возможным торговать на бирже акциями золотого фонда, обеспеченного физическим золотом, находящимся в хранилищах банков. Впервые это призошло на Австралийской фондовой бирже ACX.
С 2003 г. по 2012 г. совокупный спрос "золотых" ETFs-фондов составил 2644 т золота. Наибольший спрос наблюдался в 2009 г. - 623 т, что составило 23,56 % совокупного спроса за 10 лет. В 2010 г. спрос на золото в указанном секторе упал на 3 8,68 %. Падение спроса продолжалось и в 2011 г. на 51,57 %. В 2012 г. спрос возрос на 50,81 %. В I квартале 2013 г. наблюдался чистый отток средств "золотых" ETFs-фондов, который составил 176,9 т - 9281 млн долл.
В России нет ETFs-фондов в связи с отсутствием юридической базы. Золото является международным резервным активом центральных банков государств. Международный валютный фонд, Банк международ ных расчетов, Европейский банк реконструкции и развития также хранят золотые резервы. По состоянию на апрель 2013 г. золотые авуары центральных банков и международных организаций составили 31694, 8 т, примерно 18 % всех наземных запасов золота, в том числе еврозоны - 10 783,4 т - 62,5 % мировых совокупных запасов центральных банков и международных организаций.
Лидером по накоплению золота у официального сектора является США - 8133,5 т - 25,66 % от совокупных резервов центральных банков и международных организаций. Золотые резервы МВФ по состоянию на апрель 2013 г. составили 2814 т - третья строчка рейтинга стран, после США и Германии. Россия занимает 8-ю строчку, ее золотые резервы составляют 934,9 т - 2,97 % от совокупных золотых авуаров официального сектора.
Большинство центральных банков или покупают у банков золото в слитках или покупают внутреннюю добычу руды либо золото, переработанное в пределах страны. Центральные банки, которые покупают отечественную золотую руду, как правило, очищают золото до всемирно приемлемых стандартов "London Good Delivery". При этом часто центральные банки отправляют золото на хранение за границу в центральные банки других стран. Федеральный резервный банк и Банк Англии являются крупнейшими хранителями золота от имени других центральный банков.
Золотые авуары официального сектора распределены не одинаково среди стран. Страны с развитой экономикой Западной Европы и Северной Америки, как правило, держат более 40 % своих международный резервов в золоте, в основном как наследство золотого стандарта. Развивающиеся страны, в отличие от развшых, не имеют такого исторического наследия, в связи с чем имеют намного меньшие золотые резервы, в среднем 5 % и менее, от международный резервов страны.
Если рассматривать страны ЕС, то по состоянию на 1 апреля 2013 г. монетарное золото составляет в среднем 41,72 % в составе совокупных золотовалютных резервов стран ЕС. Наибольший удельный вес монетарного золота в общей величине резервных активов стран ЕС по состоянию на апрель 2013 г. наблюдался в Португалии - 90,09 %, Греции - 82,50 %, Германии - 72,41 %. Минимальные значения удельного веса монетарного золота отмечены в Венгрии - 0,35 %, Чехии -1,32 %, Мальте - 2,71 %. Величина запасов золота у центральных банков ЕС по состоянию на 1 апреля 2013 г. составляет 11 057,7 т. Лидерами по накоплению золотых авуаров среди центральных банков стран ЕС являются центральные банки Германии - 3391,3 т, Италии - 2451,8 т и Франции - 2435,4 т, минимальные золотые запасы среди стран ЕС имеют Эстония, Мальта и Венгрия. Среди стран ЕврАзЭС максимальные золотые авуары имеет Россия - 976,9 т. При этом наибольший удельный вес монетарного золота в общей величине резервных активов стран ЕврАзЭС имеет Таджикистан.
В последнее время наблюдаются существенные изменения в распределении золотых и валютных резервов в составе международных резервов обеих групп стран с развитой и развивающейся экономикой. Во-первых, экономические системы развивающегося рынка, которые испытывали быстрый экономический рост, были преимущественными покупателями золота. Основной причиной этого послужило желание восстановить предшествующий баланс между иностранными резервами и монетарным золотом, входящим в международные резервы стран. Он нарушился в связи с быстрым увеличением их авуаров иностранных резервов, преимущественно доллара США. Для этой группы стран золото также стало все более и более привлекательным средством разнообразного развития их международных резервов.
Во-вторых, у европейских центральных бан-ков, которые имеют существенные запасы золота в своих международных резервах, во время мирового валютно-финансового кризиса продажи золота снизились. До начала мирового финансового кризиса некоторые европейские центральные банки с целью уравновешивания резервных портфелей и увеличения их авуаров в иностранной валюте заключили ряд соглашений о золоте, которые регулировали продажи золота этими центральными банками.
Наибольшие продажи золота в соответствии с соглашениями центральных банков осуществили центральные банки Швейцарии 1550 т-1170 т, Франции - 572 т - и Нидерландов 400,2 т. Немецкий Бундесбанк осуществил продажи 77,1 т золота в течение действия соглашений преимущественно для чеканки юбилейных золотых монет. Великобритания объявила в мае 1999 г., что намеревается продать приблизительно 415 т своих золотых резервов. В конечном итоге было продано 395 т. Золото продавалось на 17 аукционах, на 11 аукционах по 25 т и 6 аукционах по 20 т. Программа Великобритании продаж золотых резервов закончилась в марте 2002 г., и Британское правительство не приняло участие в CBGA2.
Страны, которые присоединились к еврозоне в период действия соглашений, передали Европейскому центральному банку 15 % своих золотых резервов при вступлении в еврозону: Кипр 0,6 т, Мальта 0,3 т, Словакия 3,5 т, Словения 1,9 т, Эстония 0,7 т. В связи с углублением мирового валютно-финансового кризиса и быстрым развитием кризиса задолженности еврозоны европейские центральные банки показали резкое снижение желания к продажам золота, что вызвало постепенное уменьшение продажи золота, и с 2010 г. спрос на золото в официальном секторе возобновил чистый объем закупок.
Быстрый экономический рост стран развивающегося рынка сопровождался большими покупками золота их центральными банками. Россия в 2010 г. совершила максимальные чистые покупки 139,8 т золота, что на 10,3 т больше, чем в 2009 г. В 2011 г. чистые покупки золота снизились на 32,55 % и составили 94,3 т. За 2012 г. активы Банка России в золоте увеличились на 66,9 т, и на 1 января 2013 г. их объем составил 1011,0 т, из них 932,8 т - объем монетарного золота, который в 2012 г. вырос на 66,8 т за счет покупки золота на внутреннем рынке. За I квартал 2013 г. Банком России были приобретено 23,9 т золота - 31,91 % от количества золота, приобретенного за весь г. Золотые авуары международных резервов России по состоянию на апрель 2013 г. с 1993 г. возросли в 19,57 раза, а с 2000 г. в 13,6 раза. В то же время монетарное золото в составе международных резервов по отношению к валютным резервам России уменьшилось с 56,88 % в 1993 г. до 9,56 % в I квартале 2013 г.
В соответствии с исследованиями Мирового совета по золоту оптимальное соотношение золота в золотовалютных резервах центральных банков развивающихся экономик находится между 8,4 % и 10 % - от 4,6 % до до 7 % в переводе на доллар. При этом на конец 2011 г. центральные банки развитых стран держали в золоте примерно 22 % золотовалютных резервов, а центральные банки развивающегося рынка в среднем меньше 4 %. Для анализа были отобраны 9 валют стран развивающегося рынка: сингапурский доллар SGD, индийская рупия INR, тайский бат THB, филиппинское песо PHP, мексиканский песо MXN, южнокорейская вона KRW, индонезийская рупия IDR, польский злотый PLN и бразильский реал BRL. В исследовании не участвовали китайский юань и российский рубль, в связи с тем что, по мнению исследователей, эти валюты являются недостаточно гибкими.
С учетом уроков последнего мирового валютно-финансового кризиса для уменьшения воздействия доллара США и евро на стабильность национальных валютных систем и мировую валютную систему целесообразно включить золото в состав специальных прав заимствования -СДР и расширить корзину валют СДР, включив в нее китайский юань, индийскую рупию, бразильский реал, южноафриканский рэнд и российский рубль. С учетом отрицательной корреляционной зависимости золота и доллара США, золото могло бы улучшить стабилизирующие свойства СДР, что повышает его роль в современной мировой валютной системе.
Таким образом, несмотря на утрату ряда монетарных функций, золото продолжает играть важнейшую роль в мировой валютной системе на современном этапе. При соблюдении оптимального уровня содержания золота в международных резервах стран и после ввода его в состав корзины валют СДР оно могло бы повысить надежность мировой валютной системы при нестабильности основных резервных валют: доллара США и евро, а также стремительной интернационализации и возрастающей роли китайского юаня.
Золото в силу своих уникальных физико-химических свойств использовалось на протяжении всей истории человечества — и как украшения, и как металл, и как деньги. Период использования золота в качестве денег насчитывает несколько тысячелетий. Однако в XVII—XVIII вв. с развитием капитализма и возникновением коммерческих банков появляются кредитные деньги. Золото постепенно вытесняется из сферы налично-денежного обращения. Тем не менее оно остается, по существу, единственным резервным активом как во внутреннем денежном обороте, так и в сфере международных валютных отношений. Понятия денег и золота фактически являются идентичными.Апогей применения золота в качестве международного резервного актива — XIX в. В период Первой мировой войны и после нее произошла отмена внутренней конвертируемости национальных валют в золото, резко возросла его цена.
Примечательно, что цена золота оставалась стабильной на протяжении чрезвычайно длительного периода времени. Например, Исаак Ньютон мог купить золото в 1717 г. по цене 3,17 фунтов стерлингов за тройскую унцию, и практически по той же цене можно было купить золото в Лондоне вплоть до 1914 г. (за исключением периода 1797—1821 гг., связанного с наполеоновскими войнами). Правительство США изменяло официальную цену на золото с 1792 до 1973 г. всего четыре раза — в 1834 г. с 19,75 до 20,67 USD/унция, в 1934 г. до 35 USD/унция, в 1972 г. до 38 USD/унция и в 1973 г. до 42,22 USD/унция. Последняя цена — это вообще последняя официальная цена золота в истории.
Динамика цены золота представлена в табл. 4.1.
Попытки восстановить полный золотой стандарт и на его основе восстановить стабильность мирового валютного рынка, предпринятые в период между двумя мировыми войнами, закончились безрезультатно. Золотодевизный стандарт как основа мировой валютной системы просуществовал всего несколько лет, с конца Первой мировой войны до Великой депрессии. Тем не менее золото оставалось единственным резервным активом, доверие к которому было абсолютным. Однако фактически именно Вторая мировая война окончательно вытеснила золото из международной валютной системы, хотя процесс его формальной демонетизации затянулся на 30 лет.
В Бреттон-Вудской валютной системе золото сохраняло центральную роль вплоть до краха самой системы и введения в 1973 г. плавающих курсов. С того времени значение золота значительно снизилось, хотя многие страны сохраняют резервы в золоте в силу его уникальных физико-химических свойств и высокой ликвидности.
Международный валютный фонд также сохраняет резервы золота в слитках. Запасы золота к МВФ составляют 3217 т (103,4 млн унций). Стоимость золота по балансу оценивается в 5,9 млрд СДР (около 9,3 млрд долл.) в последней «исторической» официальной цене. В текущих рыночных ценах стоимость золота на 1 сентября 2008 г. оценивалась в 86,2 млрд долл. Часть этих запасов — 12,97 млн унций (403,3 т) принадлежат Фонду в соответствии со второй поправкой к Уставу МВФ от апреля 1978 г. и не подлежат возврату странам — членам Фонда. Рыночная стоимость этого резерва на 1 сентября 2008 г. составляет 10,8 млрд долл.
Фактически все имеющееся золото Фонд получил путем четырех основных типов сделок, предусмотренных первоначальной редакцией Устава:
. оплата странами квот в уставном капитале производилась на 25% золотом. В той же пропорции оплачивалось увеличение квот. Это был крупнейший источник поступления золота в МВФ;
. все выплаты процентов и комиссий по кредитам Фонда, выдаваемым странам-участницам, производились обычно золотом;
. члены МВФ, желавшие купить у Фонда валюту другой страны-члена, могли приобрести ее, производя платежи золотом. Это второй по величине источник золота МВФ, поскольку именно таким способом приобретала вал юту у Фонда ЮАР в 1970—1971 гг.;
. золотом страны — члены МВФ могли погашать ранее отсроченные кредиты Фонда.
Вторая поправка к Уставу МВФ в апреле 1978 г. исключила золото как основу валютной системы, базы для расчета валютных курсов и специальных прав заимствования (СДР). Она также отменила официальную цену золота и аннулировала обязательство МВФ использовать золото в сделках с его членами. Устав ограничивает использование золота в операциях МВФ. Фонд может осуществлять прямую продажу золота по текущим рыночным ценам, может принимать золото в погашение обязательств членов по согласованным ценам на базе рыночной цены на момент его принятия. Эти сделки требуют одобрения 85% голосов стран-членов.
МВФ не имеет права проводить никакие другие сделки с золотом, такие как выдача кредитов, свопы, или принимать золото в качестве обеспечения по кредитам, а также покупать золото.
При проведении операций с золотом МВФ руководствуется следующими принципами:
. так как золото в балансе Фонда недооценено (более чем в 10—15 раз в сравнении с текущими ценами), оно в основном и обеспечивало укрепление его баланса. В настоящее время золото учитывается в балансе с учетом переоценки. Любая переоценка золота дает возможность избежать ослабления финансового состояния МВФ;
. МВФ должен поддерживать относительно крупные запасы золота в активах не только по надзорным причинам, но и для того, чтобы справиться с непредвиденными трудностями;
. МВФ несет ответственность за поддержание нормального функционирования рынка золота;
. прибыль от любых продаж золота направляется на формирование инвестиционного фонда, который создается исключительно за счет прибыли МВФ.
Отток золота из резервов МВФ в период действия Бреттон-Вудской системы происходил за счет продаж золота за валюты и через выплаты вознаграждений и процентов. После принятия второй поправки к Уставу МВФ отток золота может происходить исключительно за счет прямых его продаж. Основные операции МВФ с золотом включали в себя следующие:
. продажи для пополнения запасов валют (1957—1972 гг.). МВФ в нескольких случаях продавал золото для увеличения резервов ключевых валют;
. покупка золота Южной Африки (1970—1971 гг.). МВФ продавал золото своим членам в объемах, примерно соответствовавших годовым объемам покупки золота у ЮАР. Надо отметить, что ЮАР испытывала серьезные трудности в результате нехватки свободно конвертируемой валюты, так как страна находилась в формальной экономической изоляции. Покупка золота у ЮАР решала одновременно две проблемы: пополнение золотых резервов стран — членов МВФ и облегчение экономического положения ЮАР;
. инвестиции в государственные ценные бумаги США (1956—1972 гг.). В целях получения дохода для компенсации операционных убытков часть золота была продана США, а полученные доллары инвестированы в ценные бумаги. Одновременно эта операция решала и проблему пополнения резервов золота США, что фактически означало повышение устойчивости Бреттон-Вудской валютной системы. Впоследствии, после накопления существенных резервов, МВФ выкупил это золото у правительства США;
. аукционные и «возвратные» продажи (1976—1980 гг.). Около "/з (50 млн унций) запасов золота МВФ продал после того, как было принято решение о демонетизации золота. Половина из этого количества была продана странам-членам по цене 35 USD/унция. Вторая половина была продана на аукционах по рыночным ценам для формирования страхового (трастового) фонда, цель которого — льготное кредитование Фондом стран с низким уровнем дохода;
. внерыночные сделки с золотом (1999—2000 гг.). В декабре 1999 г. Исполнительный совет Фонда одобрил внерыночные сделки с золотом в объеме до 14 млн унций для участия МВФ в программе поддержки стран с чрезвычайно тяжелым долговым бременем (HIPC Initiative). В начале 2000 г. отдельные, но связанные с HIPC операции объемом 12,9 млн унций были проведены между Фондом, а также Бразилией и Мексикой, которые имели неисполненные по вине Фонда финансовые обязательства. На первом этапе МВФ продал золото этим странам по рыночной цене и направил прибыль в HIPC Initiative. На втором этапе Фонд немедленно выкупил золото по той же рыночной цене, закрыв обязательства этих стран. В результате операции физический объем золота в балансе Фонда не изменился.
Во всех этих сделках золото выступает не в качестве денег, а в качестве товара, посредством которого страны — члены МВФ приобретают иностранные валюты, необходимые для погашения внешней задолженности и решения проблем финансирования внешнеэкономических отношений.
Полный отрыв денег от привязки к конкретному товару, в частности к золоту, вызван объективными причинами. Главная из них: ни один товар в условиях развитой международной экономики не может выполнять функции средства платежа, прежде всего из-за физического, количественного ограничения самого товара. Экономика не имеет пределов развития, тогда как любой товарный стандарт сдерживает, ограничивает это развитие, вызывая экономические и валютные кризисы. Резервы золота в мире составляют (в текущих ценах на начало 2007 г.) около 3 трлн долл., тогда как капитализация фондового рынка превышает 60 трлн долл. Поэтому сегодня золото представляет собой такой же стратегический товар, как нефть или редкоземельные элементы. Цена на него определяется спросом и предложением на мировом рынке. Более того, существует проблема реализации золота на мировом рынке. Любые попытки продать значительное количество монетарного золота вызывают немедленное падение цен на него и дестабилизируют рынок. Это одна из причин сохранения относительно высокой доли золота в составе официальных резервов.
Несмотря на утрату золотом денежных функций, оно в силу особых качеств и исторических традиций продолжает вызывать повышенный интерес по сравнению с другими товарами. В период кризисов — финансовых, экономических или военных — неизменно возникают предложения о введении элементов золотого стандарта. Так, в начале 90-х годов и после кризиса 1998 г. в России достаточно активно обсуждались предложения о введении золотого червонца по примеру Советской России 1922 г. Однако авторы подобных предложений не учитывают, что возврата на 70 и даже на 20 лет назад быть не может: мир изменился.
Обращение к золоту как к возможному спасительному инструменту стабилизации экономики, гарантии надежности инвестиций характерны не только для России. Периодически возникают аналогичные предложения и по «спасению» международной валютно-финансовой системы. Однако восстановление золотого стандарта в какой-либо его форме мировой экономике не грозит. Но и смотреть на золото свысока сейчас не рискнет ни один из серьезных экономистов с мировым именем. Этот мало используемый в современном хозяйстве металл за два десятилетия бума финансовых инструментов и их производных не утратил своего самого уникального свойства — почти абсолютной ликвидности. В начале эры производных финансовых инструментов золото широко использовалось в качестве базового актива, однако ряд его качеств не позволял развиваться рынку деривативов, так как прежде всего необходимо иметь в залоге большое количество металла, хранение которого обходится дорого. При минимальной марже финансовых рынков всего объема имеющегося под залог металла было недостаточно для обеспечения требуемой массы прибыли — для крупных международных финансовых операций золото не подошло из-за своей «консервативности». Однако как специфический рыночный товар золото представляет большой интерес.
Золото было первым металлом, известным человеку. Изделия из золота найдены в культурных слоях эпохи неолита (5 - 4 тысячелетия до н. э.). В славянских языках слово золото имело в древности общий корень со словом «жёлтый». Некоторые связывают происхождения слова «золото» со словом «солнце». Слово gold в европейских языках связано с греческим богом Солнца Гелиосом.
СВОЙСТВА ЗОЛОТА
Золото (Au) - химический элемент первой группы таблицы Д.И. Менделеева. Атомный номер 79. Атомная масса 196,96. Благородный металл желтого цвета. Золото высокопластично: из кусочка золота весом в один грамм можно вытянуть проволоку длиной в три километра или изготовить золотую фольгу в 500 раз тоньше человеческого волоса (0,0001 мм). Золото очень мягкий металл: твёрдость по шкале Мооса ~ 2.5, по Бринеллю 220 - 250 МПа.
Известен лишь один устойчивый изотоп Au197. Получены 13 радиоактивных изотопов с массовыми числами 192-196, 198-206 и периодами полураспада от нескольких секунд до 15,8 лет. Из них наиболее важны Au195 и Au198.
Плотность чистого золота равна 19321 кг/м 3 (шар из чистого золота диаметром 46 мм имеет массу 1 кг). Среди металлов по плотности занимает шестое место. Химически инертно, на воздухе не изменяется. Используется в виде сплавов с другими металлами. Температура плавления золота составляет 1064 °C. Плотность жидкого золота меньше, чем твёрдого, и составляет 17 г/см 3 при температуре плавления. Жидкое золото довольно летуче и активно испаряется задолго до температуры кипения - 2947 °С. Удельная теплопроводность (при 0°С) 311,48 Вт/(м*К), удельная теплоемкость (при 0°С и давлении 1 атм) 132,3 Дж/(кг*К); удельное сопротивление (при 0°С) 2,065*10 -8 Ом*см, (при 1000 °С) 2,8873*10 -8 Ом*м; коэффициент линейного расширения (0-1000 °С) 14,6*10 -6 К -1 .
Золото инертный металл. При нормальных условиях оно не взаимодействует с большинством кислот и не образует оксидов, благодаря чему было отнесено к благородным металлам, в отличие от обычных металлов, разрушающихся под действием окружающей среды.
Из чистых кислот золото растворяется только в горячей концентрированной селеновой кислоте:
2Au +6H 2 SeO 4 =Au 2 (SeO4) 3 +3H 2 SeO 3 +3H 2 O
Au сравнительно легко реагирует с кислородом и другими окислителями при участии
комплексобразователей. Так, в водных растворах цианидов при доступе кислорода оно
растворяется, образуя цианоаураты:
4Au + 8CN - + 2H 2 O + O 2 = 4 - + 4OH -
Цианоаураты легко восстанавливаются до чистого золота:
2Na + Zn = Na 2 + 2Au.
В случае реакции с хлором возможность комплексообразования также значительно облегчает ход
реакции: если с сухим хлором Au реагирует при ~200 °C с образованием хлорида золота, то
в концентрированном водном растворе соляной и азотной кислот («царская водка») оно
растворяется с образованием хлораурат-иона уже при комнатной температуре:
2Au + 3Cl 2 + 2Cl - = 2 -
Золото легко реагирует с жидким бромом и его растворами в воде и органических растворителях,
образуя трибромид AuBr 3 .
Со фтором Au реагирует в интервале температур 300 - 400 °C, при более низких реакция не идёт,
а при более высоких фториды золота разлагаются.
Золото также растворяется во ртути, фактически образуя легкоплавкий сплав (амальгаму),
содержащий интерметаллиды.
ДОБЫЧА ЗОЛОТА
За всю историю человечеством добыто около 161 тысячи тонн золота (оценка на 2011 год).
Если сплавить всё это золото воедино, получится куб со стороной примерно 20 м.
Эти запасы распределены следующим образом (оценка на 2003 год):
а) государственные ЦБ и международные финансовые организации - около 30 тысяч тонн;
б) ювелирные изделия - 79 тысяч тонн;
в) изделия электронной промышленности и стоматологии - 17 тысяч тонн;
г) инвестиционные накопления - 24 тысячи тонн.
Добыча золота в мире по итогам 2012 года увеличилась на 1,5 % до 2,7 тысяч тонн (86,8 млн унций) по сравнению с 2011 годом (2,66 тысяч тонн). Лидером по его добыче среди стран остается Китай, который увеличил добычу в 2012 году на 2,2 % до 370 тонн. Второе и третье места сохранили Австралия - 250 тонн и США - 230 тонн. Далее следуют: Россия -205 тонн, ЮАР -170 тонн, Перу - 165 тонн, Канада -102 тонны, Индонезия - 95 тонн, Узбекистан - 90 тонн, Гана - 89 тонн, Мексика - 87 тонн, Папуа-Новая Гвинея - 60 тонн, Бразилия - 56 тонн и Чили - 45 тонн.
ФУНКЦИИ ЗОЛОТА В ЭКОНОМИКЕ
Исторически функция мировых денег стихийно закрепилась за золотом и серебром, а в рамках Парижской валютной системы 1867 года - только за золотом. Золотой стандарт - это форма организации денежных и валютных отношений стран, основанная на использовании золота как базисного товара, посредством которого определяется и сравнивается ценность, стоимость разных валют. Он существовал до 1930 года.
С течением времени товарооборот возрос до таких размеров, что обеспечить его мировыми запасами золота стало невозможно. Поэтому в роли золота произошли существенные изменения под влиянием демонетизации. Демонетизация золота - процесс постепенной утраты им денежных функций.
Следующий этап демонетизации пришелся на годы мирового экономического кризиса 1929 - 1933 гг. За пять лет после краха 1929 года инвестиционная покупательная способность золота выросла в 17 раз. Под давлением США в целях сохранения ведущих позиций доллара с 1934 по 1971 год поддерживалась заниженная официальная цена золота (35 долларов за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 грамм), которая служила базой официального масштаба цен и паритетов валют. В 1944 году было принято Бреттон-Вудское соглашение и введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух валютах – долларе США и фунте стерлингов.
В 1976 году была создана система плавающих курсов. После этого золото превратилось в особый инвестиционный товар. Он выступает в двух формах – золотые слитки и золотые монеты.
Вопреки юридической демонетизации золота оно продолжает играть важную роль в международных валютно-кредитных отношениях. Центральные банки большинства стран берегут золотые запасы, сохранив их почти неизменными с 1973 года, а некоторые из них (Франция, Швейцария) покупали золото на аукционах для пополнения государственных запасов. Эти резервы банки используют для сделок «своп», обеспечения международных кредитов в целях покрытия дефицита платежного баланса и оплаты внешних долгов.
Таким образом, золото и в современных условиях сохраняет определенные качества валютного металла, т.е. выполняет функцию чрезвычайных мировых денег. К функции золота, как средства накопления, относятся инвестиции в его слитки и монеты. Только на чеканку монет уходит около 100 тонн золота в год. Золото является проверенным, качественным и долгосрочным хранилищем благосостояния во время любых экономических потрясений.
Золото выполняет также функцию украшения. Спрос на ювелирные украшения из него исчисляется внушительной цифрой в 3 тысячи тонн ежегодно.
Золото выполняет функцию промышленного материала. Оно обладает уникальными свойствами, делающими его незаменимым в высоких технологиях двадцать первого века. К их числу относятся хорошая ковкость в холодном состоянии, отличная отражательная способность, стойкость к коррозии и непревзойденная тепло- и электропроводность. В настоящее время промышленность потребляет 50 тонн золота в год.
Золото выполняет функцию финансового инструмента. Биржевые игроки, использующие фьючерсные металлы, как финансовые инструменты, и обеспечивают основные колебания на рынке .
Функция золота как средства платежа. С развитием телекоммуникаций и системы интернет возникло новое направление использования золота как средства платежа. В 1996 году была создана интернациональная платежная система E-gold, денежные средства которой корреспондированы в драгоценные металлы : серебро, золото, платину и палладий. Эта особенность делает систему e-gold особенно эффективной для проведения международных платежей, т. к. счета пользователей не привязаны к какой либо национальной валюте. На текущий момент открыто около 2 млн. счетов при обороте более 2 млн. долларов в сутки.
Цены на золото
К началу 1980 года цена на золото достигло рекордной отметки - 850 $ за унцию (свыше 2000 в ценах 2008 года), после чего она начала постепенно падать. В конце 1987 года она составляла около 500 $ за унцию. Самое быстрое падение произошло в 1996 - 1999 годах, когда цена на золото снизилась с 420 до 260 $ за унцию.
В связи с соглашением ведущих центральных банков об ограничении продаж золота, в 1999 году падение его прекратилось и снова начался рост цены. С 2004 года из-за девальвации доллара США цена золота вошла в русло резкого подорожания. К концу 2006 года цена на унцию золота достигла 620 $, а к концу 2007 года уже около 800 $. В начале 2008 года цена превысила рубеж в 1000 долларов за унцию. Тем не менее, в сравнимых ценах золото не дошло до пика 80 х - выше 2000$. В середине октября 2009 года цена колебалась в пределах 1060 $ - 1070 $ за тройскую унцию.
В результате опасений инвесторов дефолта США цена золота 18 июля 2011 установила новый
мировой рекорд - $1600 за тройскую унцию.
10 августа 2011 года цена фьючерса на золото на бирже COMEX установила новый рекорд и
впервые превысила $1800 за тройскую унцию.
23 августа 2011 года цена впервые превысила $1900 за тройскую унцию и установила новый
рекорд - $1911,46.
Мировая цена золота ежедневно устанавливается по результатам золотого фиксинга. 6 сентября 2011 года цена вечернего фиксинга (PM Fixing) на золото установила рекорд за всю историю существования золотого фиксинга в фунтах стерлингов - 1182.823 фунта, и в евро - 1346.359 евро за тройскую унцию.
После сентября 2011 года рост стоимости золота прекратился, его стоимость колеблется в диапазоне 1530-1800 долларов за тройскую унцию. Динамика цен на золото является важнейшим экономическим индикатором, позволяя оценить склонность инвесторов к риску.
График изменения цены на золото с 2000 по 2010 годы - отображена цена спот вечернего фиксинга (PM Fixing) на золото на Лондонской бирже металлов (LME)
Золотой запас
Сегодня золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Золотой запас – это централизованный резерв золота в монетах и слитках, часть официальных золотовалютных резервов государства. Современные учтенные государственные запасы золота, сосредоточенные в Центральных банках различных стран и резервах МВФ, составляют более 32 тысяч тонн.
Наибольший золотой запас, с большим отрывом, у Соединенных Штатов Америки: в 2011 году он составил 8133 тонны. Такой объем связан с тем, что после Второй мировой войны при создании Бреттон-Вудской валютной системы в США была перевезена большая часть золота Европы. На втором месте – Германия: 3401 тонна. На третьем – Италия: 2451 тонна, на четвертом Франция: 2435 тонн, на пятом Китай: 1054 тонн.
Резервы международных финансовых институтов – это прежде всего золотой запас МВФ (международный валютный фонд), составляющий на 2011 год 2814 тонн, Европейского Центрального банка (502 тонны), Банка международных расчетов (119 тонн), а также Экономического сообщества стран Западной Африки (36,5 тонны).
Золотой запас в составе международных резервов России постоянно увеличивается. К 1 января 2007 года он составлял 402 тонны, к 1 января 2008 - 450 тонн, к 1 января 2009 - 519 тонн, к 1 января 2010 - 637,6 тонны, к 1 января 2011 - 789,9 тонны, к 1 января 2012 - 883,2 тонны, к 1 октября 2012 года он составил 933 тонны. По объему золотого запаса Россия занимает шестое место в мире.
Две трети золотовалютных резервов нашей страны находятся в Москве в Центральном хранилище Банка России на улице Правды. В основном золотой запас России хранится в стандартных слитках, которые размещены в 6100 коробах. Стандартный золотой слиток весит от 10 до 14 килограммов. Мерный слиток – от 100 граммов до 1 килограмма.
Применение золота в промышленности
Золото незаменимо, как материал, для электрических контактов. Покрытие им контактов обеспечивает быстрый отвод тепла и гарантирует свободу от окисления или потускнения при экстремально низких или высоких температурах. Это обеспечивает атомно-чистую поверхность контакта, в результате чего его сопротивление снижается практически до нуля.
Другим основным использованием золота в электронике является присутствие в полупроводниковых приборах, где тонкая проволока или полоса из него используется для подключения частей, таких как транзисторы и интегральные схемы, и в печатных платах для связи компонентов.
Золочение металлов (преимущественно гальваническое) широко используется в качестве метода защиты от коррозии. Хотя такое покрытие неблагородных металлов имеет существенные недостатки (мягкость покрытия, высокий потенциал при точечной коррозии), оно распространено также из-за того, что готовое изделие приобретает вид очень дорогого, "золотого".
Денежная система - это форма организации денежного обращения, которая исторически сложилась в данной стране и законодательно закреплена государством.
Она состоит из определенных элементов (рис. 6.8).
Истории известны два основных типа денежных систем: металлическая и бумажно-кредитная (рис. 6.9).
Металлическая система - это денежная система, в которой роль всеобщего эквивалента и средства обращения выполняют металлические деньги (из золота или серебра).
Металлическая система делится на два вида - биметаллизм и монометаллизм .
Биметаллизм является системой, в которой роль всеобщего эквивалента законодательно закрепляется одновременно на равных правах за двумя благородными металлами - золотом и серебром.
Хотя система биметаллизма просуществовала довольно долго (в Западной Европе с XVI до начала XIX в.), она оказалась нежизнеспособной, поскольку противоречила природе денег как единого всеобщего эквивалента. Законодательное закрепление за двумя металлами одинаковой роли всеобщего эквивалента не отвечало соотношению их реальной рыночной стоимости.
Противоречивость и неустойчивость биметаллизма постепенно привели к его упадку и замене золотым монометаллизмом.
Монометаллизм - это денежная система, в которой роль всеобщего эквивалента закрепляется за одним благородным металлом - золотом.
Впервые золотой монометаллизм был введен в Англии (1816 г.), а затем во Франции - в 1876-1878 гг., в России - в 1897 г.
Различают четыре разновидности золотого монометаллизма: золотомонетный стандарт, золотослитковый стандарт, золотодевизный стандарт, золотодолларовый стандарт.
Золото монетному стандарту присущи такие черты:
- - законодательная фиксация весового содержания золота в денежной единице;
- - свободное обращение золотых монет;
- - выполнение золотом всех функций денег;
- - открытая чеканка монет из золота;
- - свободный обмен знаков стоимости (бумажных денег и банкнот) на золотые монеты по их нарицательной стоимости;
- - свободное движение золота между странами;
- - формирование обменных курсов валют на основе их золотых (весовых) паритетов.
Золотомонетный стандарт в полном объеме просуществовал до Первой мировой войны. После Первой мировой войны страны, которые имели значительные запасы золота (Англия, Франция), ввели у себя золотослитковый стандарт, который исключал свободную чеканку золотых монет и обмен их на банкноты. Обмен банкнот мог осуществляться лишь на золотые слитки, но он был ограничен стоимостью слитков. Например, в Англии за слиток весом 12,4 кг необходимо было заплатить 1700 фунтов стерлингов, во Франции за слиток весом 12,7 кг - 215 тыс. франков.
Германия, Австрия, Норвегия, Дания и другие страны, которые не имели значительных запасов золота, ввели у себя золотодевизный стандарт. При этом связь денег с золотом осуществляется не непосредственно, а через иностранную валюту (девиз), которая имела золотое обеспечение. Например, чтобы обменять собственную национальную валюту на золото, ее нужно было сначала обменять на валюту страны с золотослитковым стандартом (английские фунты стерлингов, французские франки), а уже последнюю - на золотые слитки.
Во время глубокого мирового кризиса 1929-1933 гг. и в первые послекризисные годы все три разновидности золотого монометаллизма были ликвидированы как не отвечающие задачам государств относительно выхода их национальных экономик из кризиса.
При золотодолларовом стандарте размен национальных валют на золото был отменен во всех странах, а обмен долларов США на золото осуществлялся лишь для правительств и центральных банков стран - членов МВФ. В 1971 г. был прекращен и обмен долларов на золото.
В 1976 г. страны - члены МВФ провели на Ямайке (г. Кингстон) Международную конференцию, где объявили о переходе к качественно новой мировой валютной системе - бумажно-кредитной , основанной на следующих главных принципах:
- - юридически закреплена демонетизация золота, т. е. полный отказ от золотого стандарта;
- - упразднена фиксация золотого содержания национальных валют (масштаба цен);
- - прекращено выполнение золотом роли всеобщего эквивалента;
- - упразднена официальная цена на золото, которая раньше существовала (35 долл. за одну тройскую унцию - 31,1 г);
- - золото из денежного товара превращалось в обычный товар, который продается и покупается на мировых рынках драгоценных металлов по цене, устанавливаемой в зависимости от спроса и предложения;
- - введен переход к плавающим валютным курсам;
- - в денежной системе функционируют бумажные и кредитные деньги.
При этом прежние классические бумажные деньги как представители золота сегодня исчезли из обращения вследствие его демонетизации. Но потребность в них сохранилась, поскольку государственный бюджет имеет дефицит, нередко огромный. Для его покрытия государственная казна выпускает бумажные деньги, которые не имеют золотого обеспечения. Поэтому их еще называют государственными казначейскими билетами.
Кредитные деньги - это знаки стоимости, которые возникают и функционируют на основе кредитного соглашения и выражают отношения между кредитором и должником.
Первоначально классические кредитные деньги отличались от бумажных денег (рис. 6.10).
Существуют такие виды кредитных денег: вексель, банкнота, чек, кредитная карточка, электронные деньги (рис. 6.11).
Вексель - это письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, в котором указаны величина денежного долга и сроки его уплаты. Вексель дает право его владельцу (векселедержателю) требовать от должника
(векселедателя) уплаты долга при наступлении установленного срока.
Векселя бывают простыми и переводными.
Простой вексель - это вексель, подписанный одним лицом на имя другого лица, который не может быть передан третьему лицу.
Рис. 6.11. Виды кредитных денег
Переводной вексель (тратта) - это вексель, который может передаваться третьему лицу (ремитенту) для получения им долга от векселедателя в определенный срок.
Передача векселя другому лицу оформляется передаточной записью (индоссаментом). Третье лицо может передать вексель четвертому лицу, осуществив собственную передаточную запись, и т. д. Таким образом, переводной вексель приобретает определенную форму денег - кредитных денег, которые выполняют функции средства обращения и средства платежа.
В зависимости от характера возникновения векселя делят на коммерческие и банковские.
Коммерческий вексель - это долговое обязательство, которое предприниматели выдают друг другу при купле-продаже товаров с отсрочкой платежа, т. е. в долг. Это кредит в товарной форме. Владелец коммерческого векселя может использовать его вместо денег для платежа за товары, купленные у третьего лица.
Банкнота - это вексель банка, по которому предъявитель может в любое время получить деньги и которым банк заменяет коммерческий вексель.
Банки проводят операции по учету (скупке) коммерческих векселей, суть которых заключается в том, что владелец векселя может к наступлению срока платежа представить его в банк и получить указанную в векселе сумму с удержанием так называемого учетного процента. В дальнейшем банки на основе скупленных коммерческих векселей выпускают собственные векселя-банкноты.
Первоначально "классические" банкноты имели ряд преимуществ перед коммерческими векселями:
- - во-первых, пользовались большим доверием, поскольку выпускались от лица банка, который был более платежеспособным, чем отдельный коммерсант;
- - во-вторых, обменивались банком на золото по первому требованию предъявителя и поэтому находились в обращении наравне с золотыми деньгами;
- - в-третьих, поскольку банкнота выпускалась банком вместо учтенных им коммерческих векселей и свободно обменивалась на золото, она имела двойное обеспечение - товарное (товары под вексель) и золотое (золотой запас банка);
- - в-четвертых, банкнота является бессрочным кредитным обязательством банка и поэтому, в отличие от коммерческого векселя, имеет неограниченный период обращения.
Однако эти преимущества были характерны лишь для "классических" банкнот, которые выпускались в период золотомонетного стандарта.
Период "классической" банкноты закончился, когда было упразднено золотомонетное денежное обращение, а затем и всякий обмен банкнот на золото. Банкноты стали терять важные черты кредитных денег и постепенно превратились в разновидность бумажных денег. Этому способствовало и то, что многие государства, нуждаясь в деньгах, разрешали эмиссионным банкам выпускать банкноты не только под обеспечение коммерческих векселей, но и под векселя казны (облигации государственных займов) и просто для покрытия дефицита государственного бюджета. Тем самым кредитные деньги, кроме собственных функций, стали выполнять еще и функции бумажных денег. Сама же банкнота стала своеобразным "гибридом" кредитных и бумажных денег.
Чек - это письменное распоряжение владельца текущего счета в банке о выплате денежной наличности или перечислении с его счета на другой счет определенной суммы денег (рис. 6.12).
Чековое обращение в развитых странах очень распространено. Так, в США свыше 90 % семей имеют чековые книжки, в Англии - 60 %. В структуре современных кредитных денег приблизительно 3/4 приходится на чеки и 1/4 - на банкноты.
Кредитная карточка - это именной платежно-расчетный документ, который удостоверяет личность владельца счета в банке и предоставляет ему право на приобретение товаров и услуг в кредит без оплаты денежной наличностью.
Ныне в развитых странах насчитываются десятки видов пластиковых кредитных карточек (смарт-карточек), в том числе для приобретения товаров и услуг, для осуществления путешествий и отдыха, для международных расчетов (системы "Виза", "Америкен экспресс", "Мастеркард", "Еврокард" и др.). В США выпущено свыше 700 млн кредитных карточек, которыми пользуются более 80 % семей страны. В финансовых услугах населения развитых стран мира доля кредитных карточек - более 20 %.
Все большее распространение приобретают депозитные и электронные деньги.
Депозитные деньги - это разновидность банковских денег, которые существует в виде определенных сумм, записанных на счетах экономических субъектов в банках. Они не имеют материализованного выражения и используются для платежей в безналичной форме. Их движение осуществляется по счетам и не выходит за пределы банковской системы. Приводятся они в движение с помощью технических инструментов - чеков, пластиковых карточек, платежных поручений и т. п. Такая форма денег экономична и удобна в пользовании, усиливает контроль со стороны банков за движением больших денежных ресурсов.
Современной разновидностью депозитных денег являются электронные деньги.
Электронные деньги - это магнитные носители платежной информации, которые заменяют бумажные деньги, чеки и другие денежные документы в безналичных расчетах между клиентами и банками с помощью электронно-информационных систем.
Феномен электронных денег заключается в качественном их изменении, они полностью теряют реальную материальную субстанцию. Усиливая тенденцию дематериализации денежных средств, электронные деньги значительно ускоряют их обращение, делают более прозрачными денежные потоки, содействуют повышению безопасности банковской деятельности, экономят общественные издержки, что положительно влияет на экономическое развитие страны.
На всех этапах исторического развития цивилизации золото играет поистине важную роль.
Во все времена золото правило целыми сообществами, повергало в упадок экономику, решало судьбы императоров и королей, вдохновляло на создание величайших произведений искусства, провоцировало одних людей на ужасные деяния по отношению к другим и заставляло их терпеть страшные лишения в надежде мгновенно разбогатеть и обрести уверенность в себе.
На протяжении многих веков золото благодаря своему эмоциональному воздействию и эстетическим качествам олицетворяло могущество и богатство.
Кроме того, долгое время золото играло существенную роль в денежном обращении различных стран.
В современной истории золота важнейшей точкой отсчета является 1970 -е гг. В это время мировой рынок золота стал свободным от государственного вмешательства, из мировых денег золото трансформировалось в обычный товар.
Однако, нельзя сказать однозначно что после подписания Ямайского соглашения золото окончательно утратило свои денежные функции.
Золото потеряло свои главные функции - это мера стоимости товаров и услуг и средство обращения. Тем не менее, такие монетарные функции как средство накопления, платежа, сбережения, а также мировая функция денег не были утрачены, они лишь трансформировались.
Это объясняется тем, что во первых с развитием всемирной сети Интернет золото стало возможным использовать в качестве средства платежа.
Например, интернациональная платежная система E-Gold, корреспондирует денежные средства в некоторые драгоценные металлы, в частности в золото. Данная система очень эффективна для проведения международных платежей.
Таким образом, с помощью данной платежной системы реализуется функция золота как средства платежа.
Во-вторых, в условиях финансового кризиса золото может выступать в качестве средства накопления и сбережения. В данном случае золото может выступать определенным страховым фондом.
В современных условиях нестабильности основных мировых валют многие инвесторы предпочитают вкладывать средства в золото, поскольку оно считается одним из самых устойчивых и высоколиквидных финансовых активов, традиционно используемых в целях сбережения и накопления капитала.
В третьих, золото на протяжении многих веков выполняло функцию мировых денег. На сегодняшний день золото в качестве мировых денег функционирует как всеобщая материализация общественного богатства.
Сегодня роль золота как финансового актива повышается с каждым днем.
На сегодняшний день страны заинтересованы в сохранении благородного металла как реального резервного актива по ряду причин:
· Диверсификация официальных резервных активов.
Стратегия диверсификации резервов, как правило, имеет более высокую надёжность, нежели стратегия, которая ориентируется на актив одного вида.
· Физическая защита
Ценные бумаги и иностранные денежные средства могут быть обременены валютным контролем, который полностью или частично ограничивает их перемещение на территории государства-инициатора.
В данной ситуации можно говорить об ограничении доступа к собственным ресурсам, которые размещены в форме банковских депозитов и ценных бумаг, на территории государства-инициатора валютного контроля. В результате, более надёжным активом является золото в резервах национальных центральных банков.
· Экономическая защищённость
По степени экономической защищенности золото все еще занимает господствующие позиции среди финансовых активов. Золото имеет гораздо большую ликвидность, нежели другие «защитные» финансовые активы, так как оно может быть продано в любое время без больших затрат.
Центральные банки осуществляют управление портфелем золотых резервов, предпочитая при этом менее рискованные операции с небольшим доходом. Большая часть таких операций совершается через банки-маркетмейкеры на кредитном рынке золота. Это в свою очередь приносит немалый доход.
· Страхование
Золотые резервы можно воспринимать как определенное страховое возмещение в ситуации финансовых кризисов, войн, краха мировой валютной системы и стихийных бедствий. Поскольку, исторически золото представляет собой неопровержимый инструмент страхования от неблагоприятной политической и макроэкономической ситуации.
· Доверие
Большинство людей и сегодня не утратили веру в то, что золото является ценным финансовым активом. Центральные банки многих стран также воспринимают золото как самый устойчивый актив. Обладание золотом способствует укреплению уверенности населения в национальной валюте.
Помимо всего вышесказанного, традиционно золото применяется в производстве ювелирных украшений.
Ежегодно в мире реализуется более 3 тысяч тонн золотых украшений.
Благородный металл применяется в разнообразных отраслях промышленности. По данным Всемирного совета по золоту, в мире потребление золота ювелирной областью постоянно составляет порядка 70 % общемирового спроса. В больших или маленьких масштабах производство ювелирных изделий из золота имеется практически во всех странах мира. При этом, самыми большими потребителями золота для ювелирных целей являются Китай, Индия, страны Дальнего Востока, США, страны Юго-Восточной Азии, Италия, Саудовская Аравия, Турция. Золото имеет такие важные свойства, которые делают его практически незаменимым в современных технологиях нового столетия.
Золото используется в электронной промышленности при производстве новейших видов оружия, компьютеров, телевизионных приемников и пр. Этот металл используется и при постройке космических кораблей.
На этапе становления товарно-денежных отношений для выполнения роли денег больше всего подошло золото, поскольку оно представляет собой благородный металл и обладает большой сохранностью.
На сегодняшний день во всем мире золото демонетизировано, иными словами оно не выполняет денежных функций. При международных расчетах золото не используется. Однако золото все еще ценится как высоколиквидный товар, формируя при этом составляющую финансовых резервов страны. Кроме того, золото способно служить залогом при получении кредитов от иностранных государств или международных организаций. В мире один за другим поменялись три следующие типа золотых стандартов: золотомонетный, золотослитковый, золотодевизный.
В середине 70-х гг. золотые стандарты перестали существовать, поскольку фактически начался процесс демонетизации золота и США прекратили операции по обмену долларов на золото. Их заменил бумажноденежный стандарт.
Таким образом, специфический статус золота на современном этапе объясняется тем, что благородный металл, как в развитых, так и в беднейших странах является не просто товаром, а финансовым активом, который выполняет ряд денежных функций. И, несмотря на постепенно растущее использование золота в промышленности, его роль «истинной ценности» сохранится еще надолго.
На мой взгляд, основная роль золота заключается в том, что оно является самым устойчивым финансовым активом в условиях нестабильности экономической системы во всем мире. Золото всегда можно продать быстро и без существенных потерь.
